一、认股权证的价值计算
1、权力认股权证的理论价值=股票市场价格-预购股票价格
2、认股权证的内在价值=(公司发行的每股普通股的市场价格－认股权证的每股普通股的认购价格)*换股比例。
3、权证价值=(现在正股价格-行权价格)*行权比例
扩展资料：
一、 认股权证全称是股票认购授权证、它由上市公司发行。给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。权证表明持有者有权利而无义务。届时公司股票价格上涨，超过认股权证所规定的认购价格，权证持有者按认购价格购买股票，赚取市场价格和认购价格之间的差价：若届时市场价格比约定的认购价格还低，权证持有者可放弃认购。从内容上看，认股权证实质上就是一种买入期权。
二、 权证是一个权利，您可以运用这个权利（有利时，行权），也可以放弃这个权利（无利或赔钱时）。
认股权证表示您可以凭权证在一定的时间内，按指定的价格和数量买进标的股票。
到了认股权证的行权期，如果行权无利（比如，市场上该股票的价格比行权价格低，人们就不会行权），该权证就是废纸一张了，无需处理。
如果行权有利（市场上该股票的价格比行权价高），您就可以凭权证用比市场价低的行权价买股票。
但有时为了避免大家行权购买股票，造成资金和股票的大量流动，也可以用现金结算（给权证持有者股票市场价和行权价的差价）。
三、 认股权证分类
行使状况而言，认股权证亦分为欧式和美式认股证。
美式认股证：持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。
欧式认股证：持有人只可以在到期日当日行使其权利。欧式认股证为香港最常见的股证类别。
然而，无论股证属欧式或美式，投资者均可在到期日前在市场出售持有股证。事实上，只有小部分股证持有人会选择行使股证，大部分投资者均会在到期前沽出股证。
二、认股权证的定价及发行价是如何定义的？
认股权证的定价及发行价是如何定义的？
不少人会以为发行人为认股权证定价是随心所欲，想卖2元便2元，想卖2角便2角，市场反应越佳，叫价便越高。其实，认股权证的价格并不是发行人想定多少就多少，而是根据认股权证的条款而定。
发行认股权证时，发行人会决定认股权证的行使价及到期日，以认购证来说，行使价越低，期限越长，认股权证的定价（面值）会越高。由于认股权证拥有行使的权利，这个权利的期限越长，便如保险一样，保险金便会越高。因此，时间越长的认股权证，面值也会越高。相反，时间越短，行使权利便越短，认股权证的面值也会越低。
至于行使价方面，行使价越是价内，到期日行使认股权证的机会也越大，认股权证的面值也会越高。相反亦然，所以我们会看到一些短期价外的认股权证面值较低，而一些长期而价内的认股权证面值则较高。
除了行使价和到期日外，发行人还会考虑认股权证有效期内的正股股息及利率走向，定出认股权证的价格。同样以认购证来说，预期正股派发的股息较高，认股权证的价格便会定得较低。这是由于发行人预计在认股权证有效期内可收取股息，补贴了认股权证的成本。
然而，参考了这些透明度较高的数据以外，发行人还要作出最后一个决定，始能为认股权证定价，这就是引伸波幅。发行人需要为出售的认股权证进行对冲，而引伸波幅便是最影响发行人对冲成本的关键因素。如果预期正股的波幅越大，发行人进行对冲的成本便越高，认股权证的定价也越高。不同发行人对波幅会有不同的预期，尤其是一些新上市股份的认股权证，由于正股波幅的参考数据较少，因此个别认股权证的引伸波幅便可能出现较大的偏差。这解释了为何即使是行使价与年期接近的认股权证，其发行价也有高低之分。随着市场对未来正股的波幅有较一致的共识时，引伸波幅的差别会逐渐减少，而认股权证定价也会较为相近。
认识庄家制
为促进衍生工具市场的发展，香港交易所于2001年年底重新制订多项发行认股权证的要求，并引进庄家制。
不少人听到庄家的名字便会联想到那些可随意操纵价格的大财阀，但事实上，如用国际惯用的名词Market Maker（做市商）及Liquidity Provider（流动量提供者），投资者便会知道庄家的职责实是为认股权证提供流动量及进行调价。
每只认股权证提供流动量的方法必须清楚列明在上市文件之上，并得到交易所认可，具体内容大致有六点：
一、发行人必须委任一个流动量提供者进行报价，庄家可以由发行人自己担任，或是对外委任。每只认股权证只可由一个庄家提供流动量。如发行人要转换庄家，必须得到港交所的认可。为了让投资者识别庄家的身份，流动量提供者均以95XX为编号。凡在信息机看到95XX的挂牌，这便是庄家盘了。
二、流动量可透过持续报价（Continuous Quotes）或 响应报价要求（Quote Request）提供，每只认股权证的上市文件会订明利用何种方法来提供流动量。
三、在一般情况下，发行人需要在每个时段的开市后5分钟至收市期间为认股权证提供流动量。
四、流动量提供者须为最少10手认股权证提供买卖报价。发行人必须在上市文件中清楚订明买卖盘的最高差价。
五、如发行人利用响应报价要求的方法提供流动量，就必须在上市文件中列明于多少时间内响应有关要求。
六、任何流动量服务必须由流动量提供者提供，其余的买卖交易均不得以流动量提供者的身份来进行。
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三、什么叫作认股证??
司认股证与备兑认股证的分别
公司认股证是公司透过发行公司股份的认购证集资。在行使时，公司发行新股，并以行使价售予行使股证持有人。
备兑认股证是由投资银行发行，发行备兑认股证目的并非为了集资，而是提供予投资者一种投资产品。
认购证与认沽证的分别
基本上，认股证可分为认购证(Call Warrant)及认沽证(Put Warrant)。认购证让持有人有权利但非责任以行使价在到期日购买相关股票。 而认沽证则让持有人有权利但非责任以行使价在到期日沽出相关股票。买入认购证是看好正股，相反，买入认沽证是看淡正股。
其实买入认购证或认沽证金额只占相关正股的一部份，这是最吸引投资者的杠杆效应，但散户往往因杠杆效应而有过度投资的倾向。
此外，买卖认购证(认沽证)风险有限 - 最大风险是亏损买入认购证(认沽证)金额。认购证(认沽证)本身只是一个权利，与期指不同，投资者没有义务以行使价行使。
最后买入认沽证可看淡正股，散户无需借货沽空，看淡也可以获利。
美式认股证与欧式认股证的分别
市场上有美式认股证和欧式认股证两种，美式认股证让持有人可以在至到期日前行使其权利，而欧式认股证持有人只可以在到期日当日行使其权利。大部份中国香港上市的认股证均为欧式认股证。
影响认股证价格因素
回上 影响认股证价格因素包括正股价格 (Stock Price)、行使价 (Exercise Price)、时间值 (Time Value)、 利率 (Interest Rate)、波幅 (Volatility)及股息 (Dividend) 。
内在值(Intrinsic Value)是指持有人即时行使认股证合约的得益；而时间值 (Time Value) 就是认股证价格减去内在值。
时间值 = 认股证价格 - 内在值
价内认股证 (In-the-Money)
本身是有内在值的，即认购证为行使价低于现价；认沽证则为行使价高于现价。
价外认股证 (Out-of-Money)
本身只有时间值，而没有内在值，即认购证行使价高于现价或认沽证行使价低于现价。
等价/平价认股证(At-the-Money) 的行使价等于现货价。
当然，时间值会随到期日临近而减少。而价外认股证最后到期时是没有任何价值的。
利率因素对认股证影响有限，因为认股证年期一般由六至九个月，利率变动自然对认股证影响有限。反而投资者应注意正股派息/除息对认股证影响，除息因派息的关系使认购证下跌，认沽证上升，但很多时认股证价格已反映预期派息/除息之影响。
波幅是评估认股证价格的最重要因素。历史波幅根据正股价格历史数据计算出来，而引伸波幅则从认股证价格本身配合其他客观影响因素如正股价格、行使价、时间值、利率及派息计算出来。中国移动的波幅明显比中电控股高，所以其认股证的引伸波幅亦较高。
低溢价是否就是平认股证？溢价(Premium)是指除内在价值外，买入认股证所要付的额外价格。
溢价 = [行使价+(认股证价格x换股比率)-正股价格]/正股价格 x100%所以溢价高低不能反映认股证价格「便宜」或「昂贵」，买卖认股证也要考虑杠杆比率、到期日、流通量等其他因素。
认股证之风险管理
回上 因杠杆效应，正股价格变动对认股证影响很大，但散户往往因杠杆效应有过度投资倾向而忽略认股证买卖的风险管理， 所以严守止赚/止蚀策略非常重要。事实上，认股证时间值随到期日子临近而减少，价外认股证价格往往最后到期时会变成没有任何价值。
如何利用认股证对冲正股
回上 一般投资者认为认股证买卖因杠杆效应关系，风险非常高，是高风险高回报的投资玩意。其实善用认股证是可以对冲正股风险，亦可避免于出售正股股份后错失股价回升机会。
持有正股投资者可在后市看淡时买入相关认沽证作对冲，认沽证的作用就好像为正股购买保险–支付保险金(认沽证金额)–有权利但非责任以行使价沽出正股。
另一对冲办法是持有正股投资者可沽出其正股获利，然后利用部份盈利买入认购证，这样可继续把握股价上升机会而最大风险是亏损买入认购证金额而已。
认股证的另一选择–股票期权
回上 很多了解期权的朋友认为认股证就是期权的一种，其实在实战上股票期权与认股证有颇大分别的。首先最大的分别在于股票期权可以沽空而后者只可以先买后沽，所以股票期权可以配合更灵活的策略如蝴蝶式。此外，可以沽空股票期权让投资者/套戥者有更多投资机会，市场难于太过偏离合理值，较少受人为因素影响。
股票期权行市场庄家制度，市场庄家须为股票期权报价，所以市场上能提供一定流通量，惟差价比部份高流通量认股证较阔。故认股证比较适合『即日鲜』的买卖策略。
最后股票期权有不同到期月份及行使价供选择，可以更灵活配合投资者需要，相反认股证的行使价及到期日由发行商自行决定。
股票期权与认股证比较
股票期权 认股证
市场庄家制度/自动对盘 自动对盘
可以沽空 不能沽空
买卖差价通常较阔 买卖差价取决于流通量
不同到期月份及行使价供选择 行使价及到期日由发行商自行定
散户可发行认股证?
回上 市场上备兑认股证是由投资银行发行的。因为条例及交易成本，小投资者当然不能发行备兑认股证。但投资者可以考虑在股票期权市场沽出股票认购/认沽期权(short call option/short put option)，收取期权金，这样投资者可变相发行认购证/认沽证， 当然沽出股票认购/认沽期权风险是无限的。,参考: poems/pagewarrant/c_warrantIntro,认股证基本概念
公司认股证与备兑认股证的分别
公司认股证是公司透过发行公司股份的认购证集资。在行使时，公司发行新股，并以行使价售予行使股证持有人。
备兑认股证是由投资银行发行，发行备兑认股证目的并非为了集资，而是提供予投资者一种投资产品。
认购证与认沽证的分别
基本上，认股证可分为认购证(Call Warrant)及认沽证(Put Warrant)。认购证让持有人有权利但非责任以行使价在到期日购买相关股票。 而认沽证则让持有人有权利但非责任以行使价在到期日沽出相关股票。买入认购证是看好正股，相反，买入认沽证是看淡正股。
其实买入认购证或认沽证金额只占相关正股的一部份，这是最吸引投资者的杠杆效应，但散户往往因杠杆效应而有过度投资的倾向。
此外，买卖认购证(认沽证)风险有限 - 最大风险是亏损买入认购证(认沽证)金额。认购证(认沽证)本身只是一个权利，与期指不同，投资者没有义务以行使价行使。
最后买入认沽证可看淡正股，散户无需借货沽空，看淡也可以获利。
美式认股证与欧式认股证的分别
市场上有美式认股证和欧式认股证两种，美式认股证让持有人可以在至到期日前行使其权利，而欧式认股证持有人只可以在到期日当日行使其权利。大部份中国香港上市的认股证均为欧式认股证。
影响认股证价格因素
回上 影响认股证价格因素包括正股价格 (Stock Price)、行使价 (Exercise Price)、时间值 (Time Value)、 利率 (Interest Rate)、波幅 (Volatility)及股息 (Dividend) 。
内在值(Intrinsic Value)是指持有人即时行使认股证合约的得益；而时间值 (Time Value) 就是认股证价格减去内在值。
时间值 = 认股证价格 - 内在值
价内认股证 (In-the-Money)
本身是有内在值的，即认购证为行使价低于现价；认沽证则为行使价高于现价。
价外认股证 (Out-of-Money)
本身只有时间值，而没有内在值，即认购证行使价高于现价或认沽证行使价低于现价。
等价/平价认股证(At-the-Money) 的行使价等于现货价。
当然，时间值会随到期日临近而减少。而价外认股证最后到期时是没有任何价值的。
利率因素对认股证影响有限，因为认股证年期一般由六至九个月，利率变动自然对认股证影响有限。反而投资者应注意正股派息/除息对认股证影响，除息因派息的关系使认购证下跌，认沽证上升，但很多时认股证价格已反映预期派息/除息之影响。
波幅是评估认股证价格的最重要因素。历史波幅根据正股价格历史数据计算出来，而引伸波幅则从认股证价格本身配合其他客观影响因素如正股价格、行使价、时间值、利率及派息计算出来。中国移动的波幅明显比中电控股高，所以其认股证的引伸波幅亦较高。
低溢价是否就是平认股证？溢价(Premium)是指除内在价值外，买入认股证所要付的额外价格。
溢价 = [行使价+(认股证价格x换股比率)-正股价格]/正股价格 x100%所以溢价高低不能反映认股证价格「便宜」或「昂贵」，买卖认股证也要考虑杠杆比率、到期日、流通量等其他因素。
认股证之风险管理
回上 因杠杆效应，正股价格变动对认股证影响很大，但散户往往因杠杆效应有过度投资倾向而忽略认股证买卖的风险管理， 所以严守止赚/止蚀策略非常重要。事实上，认股证时间值随到期日子临近而减少，价外认股证价格往往最后到期时会变成没有任何价值。
如何利用认股证对冲正股
回上 一般投资者认为认股证买卖因杠杆效应关系，风险非常高，是高风险高回报的投资玩意。其实善用认股证是可以对冲正股风险，亦可避免于出售正股股份后错失股价回升机会。
持有正股投资者可在后市看淡时买入相关认沽证作对冲，认沽证的作用就好像为正股购买保险–支付保险金(认沽证金额)–有权利但非责任以行使价沽出正股。
另一对冲办法是持有正股投资者可沽出其正股获利，然后利用部份盈利买入认购证，这样可继续把握股价上升机会而最大风险是亏损买入认购证金额而已。
认股证的另一选择–股票期权
回上 很多了解期权的朋友认为认股证就是期权的一种，其实在实战上股票期权与认股证有颇大分别的。首先最大的分别在于股票期权可以沽空而后者只可以先买后沽，所以股票期权可以配合更灵活的策略如蝴蝶式。此外，可以沽空股票期权让投资者/套戥者有更多投资机会，市场难于太过偏离合理值，较少受人为因素影响。
股票期权行市场庄家制度，市场庄家须为股票期权报价，所以市场上能提供一定流通量，惟差价比部份高流通量认股证较阔。故认股证比较适合『即日鲜』的买卖策略。
最后股票期权有不同到期月份及行使价供选择，可以更灵活配合投资者需要，相反认股证的行使价及到期日由发行商自行决定。
股票期权与认股证比较
股票期权 认股证
市场庄家制度/自动对盘 自动对盘
可以沽空 不能沽空
买卖差价通常较阔 买卖差价取决于流通量
不同到期月份及行使价供选择 行使价及到期日由发行商自行定
散户可发行认股证?
回上 市场上备兑认股证是由投资银行发行的。因为条例及交易成本，小投资者当然不能发行备兑认股证。但投资者可以考虑在股票期权市场沽出股票认购/认沽期权(short call option/short put option)，收取期权金，这样投资者可变相发行认购证/认沽证， 当然沽出股票认购/认沽期权风险是无限的。,参考: poems/pagewarrant/c_warrantIntro,
四、认股证系咩野黎??
认股证 (Warrants)
认股证属于一种衍生工具，是由股票衍生出来的投资工具。它可分为两大类：即（1）认股证（equity warrants）及（2）备兑认股证（covered warrants）。前者是由上市公司本身所发行，而后者则由商人银行或大经纪行发行。
公司所出的认股证，通常以派送形式给予现有股东。例如新公司上市时，为了吸引多些人认购其股份，便会在新股上市时送认股证予股东，如每五股正股送一股认股证。又或者，公司在每年公布业绩时，减少派息，改以派送认股证来提高股份的吸引力。无论属于哪种派送方式，认股证本身都有其价值。例如公司股价现价为1元，股证认股价为1.2元，假如正股升上1.2元以上，认股证便有其实在价值。在到期日时，假若公司股价在行使价之上，认股证持有人便可行使认股证去认购新股；而公司方面，亦有得益，就是公司的股本得以扩大，有新的资金去作投资或营运之用。
溢价（%）＝ 认股证价格×兑换份数＋行使价－正股现价
正股现价
杠杆比率（倍）＝ 正股现价
（或控股比率） 认股证价格×兑换份数
例：正股现为13元，认股证现为0.5元，行使价为10元，兑换份数为10（份），即兑换率0.1（1/10）
溢价 ＝ 0.5元×10＋10元－13元 ×100%
13元
＝15.38%
杠杆比率（倍） ＝ 13元
（或控股比率） （0.5元×10）
＝ 2.6倍
,参考: tdii/investu/c_investuindex,备兑证 (Covered Warrants)：又称备兑认股证，与认股证同被市场人士泛称为窝轮,
