一、哔哩哔哩在港上市首日破发 连续3年亏损

中国经济网北京3月29日讯今日，哔哩哔哩-SW（09626.HK）正式在港交所挂牌上市。该股早盘低开破发，开盘价790.00元，跌幅2.23%，盘中最低价753.00港元，跌幅6.81%。截至今日收盘，哔哩哔哩-SW报800.00港元，跌幅0.990%，成交额25.764亿港元，港股市值3044.90亿港元。

哔哩哔哩创建于2009年6月26日，现为中国年轻世代高度聚集的文化社区和视频平台，又称“B站”，于2018年3月28日登陆纳斯达克。此次为哔哩哔哩回港二次上市。

公告显示，哔哩哔哩此次全球发售2500.00万股，其中香港发售股份300.00万股，国际发售股份2200.00万股，发行价为每股808.00港元。联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为摩根士丹利、高盛、摩根大通、UBS（瑞银）。

哔哩哔哩的全球发售所得款项总额（扣除包销费用及发售开支前）（假设超额配股权未获行使）预计约为202.00亿港元。

公司计划将全球发售所得款项净额用于以下用途：一、约50%用于公司的内容，以支持公司的 健康 和高质量的用户增长，不断增长的内容生态和公司的社区发展；二、约20%用于研发以改善公司的用户体验和加强公司以用户为中心的商业化能力；三、约20%用于销售及营销，旨在促进公司的用户增长及提升公司的品牌知名度；四、约10%用于一般企业用途及运营资本需要。

招股书显示，截至2021年1月31日，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿持股14.2%，享有44.6%的投票权；哔哩哔哩创始人兼总裁徐逸持股8.0%，享有24.7%的投票权；副董事长兼COO李旖持股2.3%。腾讯持股12.4%，享有4%的投票权；淘宝中国持股6.7%，享有2.1%的投票权。

值得注意的是，自上市以来，哔哩哔哩长期处于亏损状态，且亏损额逐年增长。

哔哩哔哩港交所聆讯文件显示，2018年、2019年及2020年，公司分别产生经营亏损人民币7.29亿元、人民币14.95亿元及人民币31.41亿元，以及净亏损人民币5.65元、人民币13.036亿元及人民币30.54亿元。

哔哩哔哩对此表示，在业绩记录期间之所以产生大额亏损，是由于公司一直处于高增长阶段，且通过投资于公司的品牌及优质内容的方式，战略性聚焦于用户基数的增长，为长期盈利能力作准备。

值得一提的是，此前，哔哩哔哩招股书现乌龙一事引发关注。3月26日早间，哔哩哔哩在港交所披露最新公司资料表，在公司名字处将"哔哩哔哩"写成"百度集团"。

本文源自中国经济网

二、B站美国上市首日为何会破发？

B站3月28日于纳斯达克板块上市后，股价大跌遭遇破发，股价下跌2.26%报11.24美元。按收盘价计算，B站市值为31.3亿美元。目前已跌至10.82美元。

近期境内监管层对海外上市的独角兽企业频频放出信号，而中概科技股企业也在不同场合表达了对回A的期待。在市场方面看来，A股能够获得更高的估值，是很重要的一个方面。

显示，在美上市的中概股有186家，年初至今股价出现下降的企业共有113家，占比60.75%，而股价涨幅在5%以上的企业只有47家，占比仅为25.27%。

而近期，美国总统特朗普挑起的中美贸易战，则在短期内重挫了美股指数。近10日内，股价涨幅超过5%的中概股数量仅为14个，占比低至7.53%。

，B站有其自身的特殊性，由于B站缺少在美国的对标企业，美国投资者缺少“美国版B站”进行参考，这对B站估值有一定影响。

分析师指出在美国市场，首日破发并不是罕见之事，对B站的价值评估也应考虑未来长期的股价走势。

3月28日，哔哩哔哩弹幕网（Nasdaq：BILI），这家成立9年的“小众文化”视频网站，迎来了纳斯达克敲钟时刻。

“Bilibili， cheers!”哔哩哔哩董事长陈睿在上市仪式前的演讲中喊出了哔哩哔哩的口号 ：“哔哩哔哩干杯”，参与现场仪式的，还有许多B站的UP主。穿着哔哩哔哩旗下二次元形象人物“22娘”“33娘”衣服的Cosaplayer（角色扮演玩家）在纳斯达克交易所前的空地跳起了舞，颇具B站特色。

目前，B站的主要营收来源包括移动游戏、直播和在线广告，营业收入从2016年的5.23亿元（约合8040万美元），增长至2017年的24.68亿元（约合3.79亿美元），净亏损则逐渐缩窄，从2016年的9.1亿元减少至2017年的1.83亿元。

三、B站在港股开盘便跌破发行价，背后的主要原因是什么？

主要是因为市场对于目前的互联网公司的预期不高。

以前当互联网企业和科技企业上市的时候，很多人会挤破头皮买这些公司的股票，但是随着最近投资环境的波动，很多人的投资心态发生了转变，有些人可能会更加保守了，在这样的情况下，B站开盘首日就出现了破发的情况，可以说这一次典型的黑天鹅事件。

 B站上市首天便跌破发行价。

很难想象这样的现象会出现在互联网公司上，更难想象这样的事情会发生在B站身上，因为很多人对B站的预期特别高，同时也很看好B站的发展。 B站上市当天便跌破了发行价，这个走势让很多人大吃一惊。 B站的CEO在接受媒体采访的时候也表示，若干年以后没有人会记得这一次破发，毕竟从长期的走向来看，B站一定会走向更好的发展之路。

 B站的盈利状况存在困境。

如果真的要找原因的话，就是因为B站现在的盈利状况存在困境，因为目前B站的月活用户已经超过了2亿，但是B站在上一个财年竟然也出现了31亿元的亏损。这就意味着B站现在拥有足够的市场，但是变现方式没有搭建完成。这一点可能也是投资人对B站心存疑惑的重要原因，毕竟一个企业总归需要盈利，不能靠所谓的估值而活。

 B站目前的主要营收方式是广告。

对于互联网公司而言，把广告类为营收的组成之一非常正常，但是B站目前过于依赖广告营收。我个人觉得可能是跟B站的商业模式有关，不管怎么样，B站在长期的发展中肯定会有好的走向。对那些喜欢价值投资的小伙伴来说，投资B站确实是一个不错的选择。